2013年電子產(chǎn)業(yè)十大猜想

 來源：萬正科技   更新時間：2012/10/24   閱讀次數(shù)：3927

        2012年是低迷的一年，也是缺乏變化的一年，盡管電子產(chǎn)品新品輩出，但是我們看到蘋果還是蘋果、三星還是三星，而DELL也還是DELL、HP也還是HP，主要的產(chǎn)業(yè)趨勢在2012年并沒有實質(zhì)的變化，而是一種延續(xù)，諸多投資主線中唯有移動電子產(chǎn)業(yè)鏈貫穿全年，真正創(chuàng)造了價值。

        展望2013年，我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)需求將呈現(xiàn)溫和增長，供需關(guān)系將整體得到溫和改善。近期的產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)指標(biāo)表明行業(yè)需求整體并不會快速增長，2013年相對更快的仍舊是移動電子制造領(lǐng)域，PC則可能在2012年的低基數(shù)上增長。由于景氣將有所回升，對于投資而言，可以在其中尋找景氣回升的領(lǐng)域進行選擇投資.

        2013年產(chǎn)業(yè)分化應(yīng)該會持續(xù)，老實說，我也不知道年底創(chuàng)業(yè)板大非解禁，是否會導(dǎo)致板塊的估值動蕩，但是，機會總是青睞有準(zhǔn)備的人，“十大猜想”正是申萬電子團隊對2013年的產(chǎn)業(yè)重要趨勢的猜想，既然是猜想，就是僅供研究參考，而非直接的建議。

        猜想一：蘋果進入中端市場

　　伴隨著New iPad，iPhone5的推出，蘋果在高端消費電子市場已經(jīng)占據(jù)了較高的市場份額，未來業(yè)務(wù)的增長除了新產(chǎn)品方向，難以推動公司業(yè)務(wù)增長超過市場平均水平。同時，作為力求轉(zhuǎn)向云計算、云服務(wù)公司的蘋果來說，獲取更多客戶資源，更好綁定客戶是未來發(fā)展重要目標(biāo)，所以推出面向中低端市場的消費電子產(chǎn)品，將蘋果的品牌影響力進一步下沉，掌握更多客戶將是蘋果很可能選擇的方向。今年iPad Mini的推出就是蘋果在此方向上的第一次嘗試，針對教育類市場，積極開發(fā)具有未來消費潛力的少年兒童市場，從未成年階段培養(yǎng)蘋果品牌的忠誠度。

        2013年蘋果可能會推出面對中低端市場的智能手機嗎？希望是，也預(yù)計是。如果是，對于內(nèi)地供應(yīng)鏈應(yīng)該是好消息。

        另外，我們將看到整體智能手機普及將轉(zhuǎn)向中低端市場。下半年以來聯(lián)發(fā)科的銷售強勁增長可看成佐證，順絡(luò)電子則明顯受益，未來卓翼的體系提升值得關(guān)注。

        猜想二：Ultra-Win推動換機潮

        以PC的生命周期來看，4-5年往往迎來一輪換機潮，但是隨著全球經(jīng)濟不景氣導(dǎo)致企業(yè)遞延換機，同時新的消費電子產(chǎn)品如智能手機、平板電腦也分流了一部分用于換機需求的資金，而PC產(chǎn)業(yè)近年來也缺乏具有突破性的創(chuàng)新產(chǎn)品，Win Vista和Win7體驗有限，使得整體PC市場成長乏力。

        2011年起Intel力推Ultrabook概念，但是由于零組件廠商與軟件廠商尚未有充足準(zhǔn)備，到2012年底Ultrabook產(chǎn)品定價依然過高，Win8也要10月25號正式發(fā)布，目前Ultra-Win發(fā)展低于預(yù)期。但是隨著產(chǎn)業(yè)逐步成熟，筆記本產(chǎn)品走向輕薄的方向不會改變，而2013年，Win8軟件生態(tài)將完成向觸控操控方式轉(zhuǎn)變的積累，Intel戰(zhàn)略藍圖中的終極版Ultrabook芯片 Haswell也將面世，同時其他零組件廠商隨著生產(chǎn)規(guī)模放大，成本可望進一步攤薄，Ultra-Win發(fā)展低于預(yù)期的現(xiàn)狀也將促使Intel下定決心，以降價方式讓利廠商，推動行業(yè)發(fā)展。故而我們猜測Ultra-Win可能會刺激2013年換機潮的到來。

        猜想三：資本開放，對臺廠投資可能成為熱點

       大陸電子行業(yè)多年發(fā)展，隨著企業(yè)上市逐步增多以及A股電子公司的市盈率優(yōu)勢，促進了國內(nèi)電子業(yè)與金融資本的結(jié)合，使得大陸電子上市公司存在以小吃大，以弱吞強的跨越式發(fā)展機會，以收購臺灣優(yōu)質(zhì)企業(yè)，特別是一些具有獨特產(chǎn)品、工藝優(yōu)勢的隱形冠軍企業(yè)的方式，獲得產(chǎn)品線的擴張和高新技術(shù)的積累。

       產(chǎn)業(yè)運營環(huán)境惡劣，臺灣資本市場融資困難的現(xiàn)狀嚴(yán)重制約了臺灣科技業(yè)發(fā)展，迫于此壓力，臺灣正在逐步放開大陸資本對臺灣LED和面板企業(yè)的投資限制，正因如此三安光電和京東方等大廠傳聞不斷。我們猜想2013年將會更多類似立訊收購聯(lián)滔的例子出現(xiàn)，關(guān)注具備臺系背景的公司，如環(huán)旭電子。

       猜想四：LED商用照明加速啟動，產(chǎn)業(yè)加速分化

       根據(jù)高工LED的分析，國內(nèi)LED照明產(chǎn)業(yè)2012年上半年增長36%，全年預(yù)測增長40%。2013年，因為歐美地區(qū)正在觸及經(jīng)濟臨界點，國內(nèi)僅僅廣東公共照明需求釋放預(yù)計就將達到150億元，我們預(yù)計LED將更快增長。但是，對于投資者而言，記憶更深刻的是，LED領(lǐng)域不斷出現(xiàn)的是毛利率下降，業(yè)績低于預(yù)期，導(dǎo)致股票表現(xiàn)平平。

       芯片將大者恒大，強者恒強。芯片領(lǐng)域的技術(shù)差距呈現(xiàn)縮小的趨勢，未來的競爭將是規(guī)?；芰途?xì)的成本控制能力。三安光電曾經(jīng)備受爭議，但是最終其產(chǎn)品已經(jīng)可以抗衡臺灣一線大廠的水平，未來其發(fā)展路徑是低成本收編運營困難的芯片產(chǎn)能。另外，德豪潤達也值得關(guān)注，封裝廠評價其產(chǎn)品性能也接近臺廠水平，而其工藝路線的成本可能更有優(yōu)勢。芯片面臨的是整個LED需求，整體增速應(yīng)該不快，由于有閑置產(chǎn)能仍將逐漸開出，芯片領(lǐng)域未來景氣將緩慢回升。

       封裝比技術(shù)、拼規(guī)模。這個應(yīng)該是LED產(chǎn)業(yè)鏈中壁壘相對較低的領(lǐng)域。封裝未來仍需要面臨價格繼續(xù)下降帶來的壓力，所幸的是，近期國際大廠封裝訂單有往大陸轉(zhuǎn)移的意愿，優(yōu)秀公司將具有更好的規(guī)模擴張機會，我們認(rèn)為技術(shù)能力最好的瑞豐光電和鴻利光電更有希望，尤其是瑞豐作為專業(yè)的封裝廠更容易受下游客戶的青睞。

       應(yīng)用領(lǐng)域各顯神通，將從業(yè)績證偽到業(yè)績證實。上半年大部分公司照明業(yè)務(wù)都沒有達到36%的行業(yè)增速，而陽光照明獲得了超常規(guī)的增長，因為其兼具成本優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，這是長期競爭力最強也最可靠的公司。勤上光電則將成為LED領(lǐng)域2013年增長最快的公司，廣東政策的最大受益者。洲明科技積極布局照明業(yè)務(wù)，彈性較大也值得關(guān)注。

        猜想五：面板產(chǎn)業(yè)供需改善，有望成為大年

       需求增量有限，供需關(guān)系改善。新增產(chǎn)能很少，三星在蘇州很糾結(jié)，可能選擇小產(chǎn)能的LCD生產(chǎn)線；LG在廣州的8.5G可能采用搬遷方式。TFT面板向OXIDE技術(shù)升級，產(chǎn)能可能出現(xiàn)損失（除停工期間的產(chǎn)能損失以外，LCD改造成為OLED產(chǎn)能通常1/3的產(chǎn)能損失），需求端蘋果將2014年前完成望LTPS和OXIDE技術(shù)的轉(zhuǎn)化。高世代線轉(zhuǎn)產(chǎn)小尺寸產(chǎn)品，將導(dǎo)致低世代生產(chǎn)線產(chǎn)能退出，也出現(xiàn)產(chǎn)能損失。在DisplaySearch最新預(yù)測中，2013年下半年的供需關(guān)系甚至將好于2010年。京東方競爭力比肩臺廠，盈利能力將因景氣而大增，業(yè)績拐點在2012年3季度已經(jīng)出現(xiàn)。

        材料供應(yīng)商迎來機遇。國內(nèi)面板廠商產(chǎn)能大釋放，給與本土材料供應(yīng)商也帶來了機遇。玻璃基板領(lǐng)域?qū)毷筒屎缍家呀?jīng)開始量產(chǎn)供應(yīng)玻璃基板，其中，彩虹6代也即將具備量產(chǎn)能力，寶石則在良率方面更有優(yōu)勢。

        猜想六：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈去三星化，大陸偷著樂

       三星對蘋果的威脅與蘋果對三星供應(yīng)零組件的依賴一直是蘋果CEO庫克心中揮之不去的痛，也是他下定決心在供應(yīng)鏈去三星化的主要原因。在三星供應(yīng)的主要零組件中，價值最大的來自顯示屏以及IC、電芯。

        我們猜測2013年，蘋果對于LGD、Sharp、Japan Display甚至友達、奇美的采購將會進一步增加，以降低對三星SMD的顯示屏采購。臺積電將有望拿下蘋果IC的代工訂單，電芯方面則由SONY、LG化學(xué)、ATL、Sanyo等公司完成對三星的替代。

        伴隨著在諸多領(lǐng)域的去三星化，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈將更多轉(zhuǎn)向日本、臺灣以及大陸，也將意味著更多的配套零組件的采購將向大陸企業(yè)打開大門，大陸企業(yè)在2013年將比2012年具有更高的切入蘋果的發(fā)展機遇，也許2013年在蘋果的供應(yīng)商列表中將出現(xiàn)更多的A股上司公司，2013年蘋果概念將有更多切實的投資標(biāo)的。

        猜想七：蘋果正式發(fā)布iTV

       在既有消費電子產(chǎn)品框架內(nèi)，電視是蘋果唯一還沒有真正推出的產(chǎn)品，此前的機頂盒產(chǎn)品Apple TV更像是對此市場的一次試水。隨著鴻海收購夏普，完善在電視機供應(yīng)鏈的產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)做好了迎接iTV的各方面準(zhǔn)備，2012年也有數(shù)家公司為蘋果提供了iTV的部分零組件用于產(chǎn)品的開發(fā)和測試。

       我們猜測，2013年蘋果將正式涉足電視產(chǎn)業(yè)推出iTV產(chǎn)品，成為蘋果云平臺的最后一塊拼圖，完成iOS對消費者生活的全面占領(lǐng)。當(dāng)然，由于產(chǎn)業(yè)政策限制，大陸多數(shù)用戶將無法體驗iTV的使用樂趣。

        猜想八： Google Glass題材浮現(xiàn)

        Google Glass是非常具有未來感的設(shè)計。結(jié)合微投影、聲控等技術(shù)，未來將成為真正的個人隨身信息終端，完成對既有移動智能終端的補充甚至替代，根據(jù)Google規(guī)劃路徑，2013年將生產(chǎn)用于開發(fā)者使用的原型機，2014年將量產(chǎn)消費級產(chǎn)品。這是具有殺手級應(yīng)用潛力的產(chǎn)品，涉及水晶光電、歌爾聲學(xué)。

        猜想九：OGS、Film觸控在大尺寸各有千秋

       Win8將全面支持觸控操作，隨著軟件生態(tài)逐漸轉(zhuǎn)向觸控方式與傳統(tǒng)方式的結(jié)合，在主流大屏消費電子產(chǎn)品筆記本和PC以及一體機（AIO）電腦上，觸控技術(shù)的滲透率將在2013年快速提升，也將刺激觸摸屏行業(yè)迎來新一輪的需求爆發(fā)，由于量產(chǎn)初級的良率不佳，以及大批產(chǎn)能處于轉(zhuǎn)向過程當(dāng)中，2013年上半年甚至到3季度可能面臨大尺寸觸摸屏供應(yīng)偏緊狀態(tài)，具有規(guī)模量產(chǎn)能力的大尺寸觸摸屏企業(yè)將會獲得良好回報。
而在大尺寸技術(shù)路徑方面，OGS技術(shù)相對成熟，而Film技術(shù)則具有更好的效率優(yōu)勢，成本低廉，有利于產(chǎn)品價格親民，故而我們猜測2013年，OGS和Film在大尺寸觸摸屏領(lǐng)域?qū)⒏饔星铮@得不同定位產(chǎn)品的青睞，迎來共同的行業(yè)發(fā)展。

        猜想十：低倍聚光高效晶硅電池大幅降低太陽能成本

　　太陽能銷售電價平價時代已經(jīng)到來，而中環(huán)股份與SUNPOWER正在推進的合作項目有希望將太陽能成本進一步大幅度下降，使之接近上網(wǎng)電價水平。該技術(shù)的原理是高效率電池+低倍聚光，其中平均轉(zhuǎn)化效率達到24%的背電極電池片由sunpower提供，將采用中環(huán)的CFZ直拉區(qū)熔硅片（N型）生產(chǎn)，而7倍率聚光則是采用低成本的反光槽將太陽光反射到電池片上，從而大幅度降低電池片消耗，從而降低系統(tǒng)成本。這是改變產(chǎn)業(yè)格局的技術(shù)。

 

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